Cheminova halvårsrapport 2006

Cheminovas omsætning steg 6% i et svært marked. De nye salgsselskaber udviklede sig tilfredsstillende, men har lave marginer i indkøringsfasen. I overensstemmelse med den nye Business Plan er udgifterne til markedsføring, udvikling og registrering øget.

På trods af vanskelige omverdensbetingelser på stort set alle markeder opnåede Cheminova i 1. halvår en stigning i omsætningen på godt 6% til 2.086 mio. kr. (1.964 mio. kr.). Stigningen i omsætningen skyldes især de nytilkomne salgsselskaber.

Indtil der er opnået registreringer på Cheminovas egne produkter, består omsætningen i de nye selskaber primært af trediepartsprodukter med en lavere gennemsnitlig bruttoavance.

Som et led i Cheminovas nye Business Plan er der i halvåret sket en forøgelse af udgifterne til markedsføring, udvikling og registrering.

Resultat af primær drift blev på 163 mio. kr. (253 mio. kr.) svarende til en EBIT-margin på 8% (13%). De finansielle udgifter udgjorde 24 mio. kr. (31 mio. kr.). Resultat før skat blev på 139 mio. kr. (222 mio. kr.), hvilket er lavere end forventet ved årets start.

Den frie pengestrøm blev i 1. halvår negativ med 202 mio. kr. (-14 mio. kr.). Den utilfredsstillende udvikling skyldes ud over en stigende omsætning, stigende lagre og stigende debitorer især i Brasilien. De brasilianske landmænds vanskelige økonomiske situation har nødvendiggjort en forlængelse af kredittiden. Betalte selskabsskatter har i halvåret udgjort 29 mio. kr. (143 mio. kr.), hvilket har påvirket pengestrømmen positivt i forhold til sidste år.

Markedsudvikling

Halvåret har været præget af usædvanlige klimatiske forhold. Det meste af Europa og USA oplevede en lang vinter, et meget sent forår og en forsommer præget af varme og mangel på nedbør i store områder. Australien oplever igen i år tørke. De for landmanden uheldige klimatiske betingelser har medført et lavere behov for plantebeskyttelsesmidler end normalt.

Det brasilianske landbrug er ud over et ugunstigt klima og faldende afgrødepriser meget hårdt ramt af den brasilianske Reals fortsatte kraftige stigning over for USD. Landmanden sælger sine afgrøder i USD, men betaler sine omkostninger i lokal valuta. Det har sammen med stigende input-omkostninger på især energi betydet et kraftigt fald i de brasilianske landmænds indtjening. Det har medført likviditetsproblemer og som følge heraf lavere forbrug af plantebeskyttelsesmidler og dårligere betalingsevne.

Det vurderes, at det globale marked for pesticider har været ca. 5% lavere end markedet i 1. halvår 2005.

Salg

Cheminovas omsætning i 1. halvår 2006 blev – klimaet taget i betragtning – tilfredsstillende, men med store forskelle fra land til land. På grund af det sene forår skuffede salget i de fleste lande i Vesteuropa bortset fra Spanien. Det spanske selskab oplevede et rigtig godt halvår ikke mindst på grund af et godt salg af Cheminovas nye produkter. Rusland og de øvrige CIS-lande udviklede sig også positivt og bedre end forventet. Området udgør et væsentligt vækstmarked for Cheminova.

Omsætningen i Nordamerika var præget af et tilfredsstillende salg af glyphosat, men fortsat under stærk konkurrence og til faldende priser. Salget af insekticider har været lavere end forventet på grund af et lavt infestationsniveau forårsaget af det tørre klima. Mangel på regn betød også, at salget af malathion til programmet til udryddelse af snudebiller i bomuld i år startede senere end i 2005.

Udviklingen i Mexico har i 1. halvår været meget positiv, og også det argentinske selskab har vist fremgang med et tilfredsstillende salg. Afslutningen af sæsonen i Brasilien har derimod været skuffende, især på grund af landmændenes svære økonomiske situation.

I Indien startede monsunen sent, hvilket har medført, at landmændene har været tilbageholdende med indkøb af pesticider.

De nye salgsselskaber i Colombia, Australien, Polen og Bulgarien har stort set udviklet sig som forventet.

Business Plan 2010

Cheminova har udarbejdet en Business Plan dækkende perioden frem til 2010.

Det er målet alene gennem organisk vækst at forøge omsætningen fra godt 4 mia. kr. i 2005 til 6 mia. kr. i 2010. Målet er en EBIT-margin på 14% mod slutningen af perioden.

Planen vil kræve store investeringer i udvikling, registrering og markedsføring, hvilket i de første år af planperioden vil medføre et fald i EBIT-marginen til omkring 10% eller, som i 2006, lidt under.

En række virksomheder forventes i de kom­mende år at blive oplagte akkvisitionsmål. Cheminova vil deltage i denne konsolidering.

De patenterede produkters andel af markedet har i en årrække været faldende og falder fortsat. Det giver Cheminova mulighed for at introducere nye interessante produkter i de kommende år. Det stigende antal produkter åbner endvidere for nye interessante mixture-formuleringer.

Forventninger til 2006

Vækstsæsonen på den nordlige halvkugle er ved at være afsluttet ved udgangen af 1. halvår. Omsætning og resultat for 2. halvår afhænger derfor væsentligst af udviklingen i salget på den sydlige halvkugle, især i Brasilien, samt af programmet til udryddelse af snudebiller i USA.

For 2. halvår forventes en omsætning på niveau med eller lidt over omsætningen i 2. halvår 2005 og et resultat før skat lidt under sidste år.

Under forudsætning af mere normale markedsforhold i 2. halvår forventer Cheminova herefter en omsætning for hele 2006 på ca. 4,2 mia. kr. og et resultat før skat på ca. 260 mio. kr. Ved årets start var forventningerne en omsætning på ca. 4,3 mia. kr. og et resultat før skat på ca. 300 mio. kr.

Der forventes en positiv fri pengestrøm i 2. halvår.

Hele halvårsrapporten kan ses på Aurigas hjemmeside www.auriga.dk.

16. august 2006