Cheminovas årsregnskab 2005

(uddrag af årsregnskabsmeddelelse 2005 for Auriga Industries A/S)

I mio. DKK	2005	2004
Nettoomsætning Resultat af primær drift før af- og nedskrivninger (EBITDA) Resultat af primær drift (EBIT) Finansielle poster Resultat før skat Årets resultat	4.017   639 458 (88) 369 262	4.094   837 646 (39) 607 403
Balancesum Langfristede aktiver Egenkapital Nettogæld	4.237 1.043 1.914 945	3.829 996 1.750 572
Pengestrømme fra driftsaktivitet Pengestrømme fra investeringsaktivitet Fri pengestrøm	83 (211) (128)	412 (63) 349
Investeringer i langfristede aktiver Afskrivninger	123 181	62 192
Overskudsgrad (EBITDA) Overskudsgrad (EBIT)	16% 11%	20% 16%

Mål og strategi

Det er Cheminovas mål at være verdens bedste innovative generiske virksomhed inden for den agrokemiske branche.

Det er Cheminovas strategi at optimere og udbygge selskabets fem kernekompetencer: at identificere, udvikle, registrere, producere og markedsføre kendte plantebeskyttelsesmidler bedre og billigere end nogen anden virksomhed i branchen.

Markedsudvikling

Hvor 2004 var præget af gode klimatiske forhold og høje afregningspriser på en række afgrøder, har 2005 været et langt vanskeligere år. Det globale salg af konventionelle plantebeskyttelsesmidler skønnes i 2005 at have været på 31 mia. USD, hvilket i forhold til 2004 er et fald på 3% ved uændret dollarkurs. Faldet skal dog ses på baggrund af en reel stigning i 2004 i forhold til 2003 på 5%.

Ligesom i 2004 faldt det nordamerikanske marked i 2005 med et par procent, væsentligst på grund af en stigning i GMO-afgrøder og fortsat prisfald på glyphosat. I Sydamerika var det reelle fald i salget af plantebeskyttelsesmidler 9%. På grund af tørke i det sydlige Brasilien var behovet for svampemidler til bekæmpelse af sojarust samt behovet for ukrudtsmidler lavere end i 2004. Hertil kom, at styrkelsen af den brasilianske valuta over for USD betød lavere afregningspriser for den brasilianske landmand og dermed et formindsket incitament til at beskytte afgrøderne.

I resten af verden faldt forbruget af plantebeskyttelsesmidler med 2%. Et lavt insektpres og tørke i især Spanien og Australien var medvirkende årsager til faldet.

Salg og distribution

Cheminovas omsætning faldt i 2005 med 2% i forhold til rekordåret 2004. Renset for faldet i afregningskursen på USD steg omsætningen med 3%. Omsætningen i 2005 blev højere end forventet ved årets start.

Salget af Cheminovas insektbekæmpelsesmidler af organofosfat-familien udgjorde 26% af den samlede omsætning i 2005 mod 30% i 2004. Efter et ekstraordinært godt 2004 præget af store insektforekomster i det meste af verden, af græshopper i Afrika og af mange snudebiller i det sydlige USA, var forventningerne til 2005 mere beskedne. Alligevel blev salget af organofosfater i 2005 større end forventet. Salget af malathion til det amerikanske program til udryddelse af snudebiller blev mindre end i 2004, men dog større end ventet. Programmet, der har været en stor succes, forventes afsluttet i løbet af få år.

Cheminovas nyere produkter forøgede deres andel af omsætningen fra 41% i 2004 til 47% i 2005. Glyphosat, der er det største produkt i gruppen, opnåede en pæn omsætningsfremgang især på grund af et godt salg i Europa. Konkurrencen på glyphosatmarkedet skærpedes igen i 2005 med faldende priser til følge.

Omsætningen af svampemidlet flutriafol, som Cheminova overtog fra Syngenta i 2001, steg igen i 2005. Ligesom i 2004 gik størstedelen af salget til bekæmpelse af sojarust i Brasilien, og på trods af et generelt fald i salget af svampemidler i Brasilien steg omsætningen af flutriafol. En væsentlig årsag hertil er introduktionen af mixture-produktet Impact Duo. Flutriafol opnåede også et godt salg i bl.a. Rusland, mens salget i Australien svigtede.

Cheminovas øvrige nye generiske produkter, herunder insektmidlet gamma-cyhalothrin, oplevede et stigende salg i 2005, lidt større end forventet. Gruppens andel af den totale omsætning vil i de kommende år vokse kraftigt.

Salget af trediepartsprodukter udgjorde 16% af den totale omsætning i 2005, uændret i forhold til 2004. Salget af trediepartsprodukter er i en række af Cheminovas salgsselskaber med til at komplettere produktprogrammet.

Salget af fine chemicals udgjorde 11% af omsætningen i 2005 mod 12% i 2004.

I løbet af 2005 udvidede Cheminova antallet af salgsselskaber med fire, således at selskabet herefter er repræsenteret med egne salgsselskaber i 16 af de vigtigste landbrugslande.

I Colombia erhvervedes aktiemajoriteten i selskabet CropTech og i Australien majoriteten i selskabet Ospray. Samtidig blev der oprettet salgsselskaber i Polen og Bulgarien.

Brasilien og USA er verdens to største landbrugslande og også de to lande, hvor Cheminova har den største omsætning. Begge lande klarede sig godt i 2005 med en omsætning i lokal valuta lidt over året før. Mexico og Rusland havde ligeledes et godt år med stigende omsætning. I Cheminovas vesteuropæiske selskaber var omsætningen på grund af klimatiske forhold generelt stagnerende bortset fra Frankrig, der oplevede en pæn stigning. Hårdest ramt blev Spanien, hvor markedet for plantebeskyttelsesmidler faldt med 13%. Cheminovas selskab i Spanien, Agrodan, erobrede igen i 2005 markedsandele.

Produktion og investeringer

Produktionen på Cheminovas fabrikker i Danmark og Indien forløb gennem hele 2005 tilfredsstillende.

Stigende oliepriser og en fortsat høj global vækst har medført stigende priser på råvarer og energi. Lange leverandørkontrakter og en systematisk optimering af logistikken har dog delvist kompenseret for stigningerne.

Investeringerne i materielle anlægsaktiver udgjorde 68 mio. kr. mod 58 mio. kr. i 2004.

Salg og produktion af konserveringsmidlet kaliumsorbat er med udgangen af 2005 standset. Produktionsanlægget vil over de næste to år blive ombygget til anden produktion.

Der er i 2005 investeret 112 mio. kr. i køb af datterselskaber i England, Colombia og Australien.

Der er aktiveret investeringer i registreringsdata for 40 mio. kr.

Miljøforhold

Hensynet til miljø, sundhed og sikkerhed er en integreret del af Cheminovas forretningspolitik. Ansvarlig adfærd inden for disse områder er af væsentlig betydning for selskabet. Det er koncernens politik ud over gældende love og regler at gøre løbende fremskridt på disse felter.

Cheminovas godkendelser af aktiviteterne i Danmark inden for områderne miljø og risiko har været under revision de seneste år. Revisionen vil være endeligt gennemført i 2006. Det indebærer, at virksomheden lever op til de nyeste EU-regler på områderne.

Til styring af produktionsanlæggene i Danmark er der i de sidste par år opbygget standardiserede ledelsessystemer inden for eksternt miljø og arbejdsmiljø. Systemerne påregnes certificeret i 2006.

Et fokusområde for virksomheden i Danmark er energibesparelse og CO₂ reduktion. El-forbruget er i 2005 reduceret med 6,8% og dampforbruget med 1,9% i forhold til 2004.

Ud over produktionsfaciliteterne i Danmark har Cheminova et produktionsanlæg i Indien. Anlægget har alle nødvendige miljøgodkendelser. Herudover har Cheminova løbende foretaget forbedringer inden for såvel det eksterne som det interne miljøområde. Udviklingen vil fortsætte med henblik på at opnå yderligere fremskridt i de kommende år.

En ny kemikalieforordning ”REACH” er under vedtagelse i EU. Den forventes at træde i kraft i 2007. Cheminova er positiv over for de overordnede principper i forordningen. De økonomiske konsekvenser for virksomheden afhænger imidlertid meget af, hvordan den implementeres og administreres i praksis.

Produktudvikling

Cheminova vil i de kommende år i gennemsnit introducere tre nye produkter pr. år. Samtidig kræver tilkomsten af nye produkter flere ressourcer fra udviklingsafdelingen til støtte for såvel produktion som markedsføring. Det stigende aktivitetsniveau er mærkbart på alle udviklingsområder i syntesekemi, formuleringsteknologi og teknisk opskalering. Der tilføres løbende flere ressourcer til udviklingsafdelingen, således at den målsatte vækst kan virkeliggøres.

Cheminova har indgået en samarbejdsaftale med Bayer CropScience vedrørende insektmidlet imidacloprid. Aftalen giver Cheminova ret til globalt at sælge egne formuleringer baseret på Bayers aktivstof. Imidacloprid er verdens største insektmiddel med en årlig omsætning på ca. 650 mio. EUR. Det nye produkt vil i de kommende år bidrage væsentligt til Cheminovas omsætning og indtjening.

Resultat, balance og pengestrøm

Tallene i parentes er 2004-tal

Omsætningen blev i 2005 på 4.017 mio. kr. (4.094 mio. kr.).

EBITDA blev på 639 mio. kr. (837 mio. kr.) svarende til 16% (20%) af omsætningen. Afskrivningerne udgjorde 181 mio. kr. (191 mio. kr.). EBIT blev herefter 458 mio. kr. (646 mio. kr.) svarende til en EBIT-margin på 11% (16%). Med uændret afregningskurs på USD i forhold til 2004 ville EBIT have været ca. 145 mio. kr. større.

De finansielle udgifter udgjorde 88 mio. kr. (39 mio. kr.). Afvigelsen skyldes især øgede finansielle udgif­ter i Brasilien og rentefradrag vedrørende kurssikring af især USD.

Resultat før skat blev 369 mio. kr. (607 mio. kr.), hvilket er bedre end forventet ved årets start.

Balancen steg med 11% til 4.237 mio. kr. (3.829 mio. kr.) væsentligst som følge af stigningen i arbejdskapitalen. Varebeholdningerne steg med 203 mio. kr., hvoraf ca. 110 mio. kr. skyldes valutakursændringer samt varelagre i selskaber købt mod årets slutning. Tilgodehavender fra salg steg med 329 mio. kr., hvoraf ca. 190 mio. kr. skyldes valutakursændringer samt tilgodehavender i tilkøbte selskaber. Af den reelle stigning i tilgodehavender fra salg på ca. 140 mio. kr. hidrører størstedelen fra Brasilien, hvor det på grund af en dårlig høst i 2004/05 i den sydlige del af landet har været nødvendigt at yde forlænget kredit.

Efter betalt selskabsskat på 216 mio. kr. blev pengestrøm fra driften på 83 mio. kr. (412 mio. kr.). Investeringer i materielle og immaterielle aktiver udgjorde 211 mio. kr. (63 mio. kr.). Den fri pengestrøm blev herefter -128 mio. kr. (349 mio. kr.).

Plan 2010

Cheminova har i 2005 udarbejdet en Business Plan dækkende perioden frem til 2010. Cheminova vil i perioden aggressivt forfølge de identificerede vækstmuligheder gennem akkvisitioner og udvikling af nye produkter.

Det er målet alene gennem organisk vækst at forøge omsætningen fra godt 4 mia. kr. i 2005 til 6 mia. kr. i 2010. Målet er en EBIT-margin på 14% mod slutningen af perioden.

Planen vil kræve store investeringer i udvikling, registrering og markedsføring, hvilket i de første år af planperioden vil medføre et fald i EBIT-marginen til omkring 10% eller, som i 2006, lidt under.

En række virksomheder, som ikke besidder de nødvendige kernekompetencer, forventes i de kommende år at blive oplagte akkvisitionsmål. Cheminova vil deltage i denne konsolidering.

Plantebeskyttelsesmidler er i disse år under fælles EU-registrering. I forhold til tidligere er kravene i EU skærpet, hvilket betyder, at en række produkter vil forsvinde fra markedet. I USA vil registreringen af generiske produkter blive billigere, hvilket vil forøge konkurrencen, men samtidig betyde, at det vil være økonomisk fordelagtigt at registrere en række af Cheminovas nye produkter i USA.

De patenterede produkters andel af markedet har i en årrække været faldende og falder fortsat. Det giver Cheminova mulighed for at introducere nye interessante produkter i de kommende år. Det stigende antal produkter åbner endvidere for nye interessante mixture-formuleringer.

Plan 2010 er et resultat af den udbygning af alle selskabets kernekompetencer, der er sket i de senere år. Udviklingen af videnniveauet og innovationsevnen vil fortsætte i hele planperioden. Planen vil sikre, at Cheminova ved udgangen af årtiet yderligere har udbygget sin position som en af de ledende virksomheder i den agrokemiske branche.

Forventninger til 2006

Starten på 2006 har været præget af vanskelige klimatiske forhold på den nordlige halvkugle, og Cheminova forventer derfor, at det globale marked for plantebeskyttelsesmidler i 2006 vil blive mindre end i 2005.

Cheminova venter i 2006 en fortsat nedgang i salget af malathion til det amerikanske program for udryddelse af snudebiller i bomuld samt et fortsat prisfald i Nordamerika på glyphosat. Cheminova regner ikke med salg af flutriafol i USA i 2006, hvorfor det globale salg af flutriafol i år ventes at blive på niveau med eller lidt lavere end i 2005.

Salget af Cheminovas nyere produkter, herunder gamma-cyhalothrin og imidacloprid, ventes at stige kraftigt i 2006, ligesom de nye salgsselskaber vil bidrage til omsætningsvæksten.

Cheminova venter i 2006 en omsætningsstigning på 7% i forhold til året før. Stort set hele moderselskabets forventede nettoindgange af USD i 2006 er gennem terminskontrakter og optioner sikret til en kurs på 6,10 kr. Afregningskursen for 2005 var i gennemsnit 6,03 kr.

I overensstemmelse med Cheminovas vækstplan for de kommende år vil der i 2006 ske en kraftig forøgelse af omkostningerne til udvikling, markedsføring og registrering.

For 2006 regner Cheminova med en EBIT-margin på 9%. Der ventes finansielle udgifter på niveau med 2005.

For 2006 forventer Cheminova herefter en omsætning på ca. 4,3 mia. kr. og et resultat før skat på ca. 300 mio. kr. Der ventes en pengestrøm fra driften væsentligt bedre end i 2005. Investeringen i materielle anlægsaktiver ventes at blive på godt 100 mio. kr.

--------------------------------------------------------------

Hele årsregnskabsmeddelelsen kan ses på Aurigas hjemmeside www.auriga.dk.

21. marts 2006