Delårsrapport for 3. kvartal 2009

(Uddrag af kvartalsrapport for Auriga Industries A/S)

Markedsbetingelserne for Cheminovas største produkt, glyphosat, er væsentligt forringet igennem 2009. Specielt udviklingen i 3. kvartal har været præget af store prisfald, hvilket har haft en negativ afsmitning på salget og medført en utilfredsstillende indtjening. Omsætningen i årets første tre kvartaler faldt med 5% ved uændrede valutakurser. Opgjort i danske kroner faldt omsætningen 7% til DKK 4.180 mio. Fraset glyphosat er der opnået en organisk vækst på mere end 10% for Cheminovas øvrige plantebeskyttelsesmidler trods et faldende marked. Denne udvikling bekræfter de langsigtede mål i Business Plan ”Fem-i-Femten”.

(Tal i parentes er 2008-tal)

Resultat, balance og pengestrøm

Markedsbetingelserne for ukrudtsmidlet glyphosat er væsentligt forringet igennem 2009, og specielt udviklingen i 3. kvartal har været præget af store prisfald. Cheminova har derfor ikke kunnet opnå det forventede salg og resultat, og omsætningen i årets første tre kvartaler faldt med 7% til DKK 4.180 mio. (DKK 4.502 mio.). Trods en højere afregningskurs for USD end tilsvarende periode sidste år har den samlede valutapåvirkning været negativ. Opgjort ved uændrede valutakurser ville omsætningen således være faldet med 5% . Stähler er 100% konsolideret fra 1. marts 2009 og bidrager herved med en omsætningsvækst på DKK 222 mio.

Der er i perioden realiseret et driftsresultat før afskrivninger (EBITDA) på DKK 205 mio. (DKK 657 mio.) svarende til en EBITDA-margin på 5% (15%), mens resultat af primær drift (EBIT) faldt til DKK 63 mio. (DKK 510 mio.) svarende til en EBIT-margin på 2% (11%). Indtjeningsnedgangen er forårsaget af væsentligt lavere priser på selskabets største produkt, glyphosat, i en række betydende markeder, herunder især i Nordamerika.

De finansielle udgifter er steget til DKK 96 mio. (DKK 87 mio.) efter en forøgelse af den rentebærende gæld, og resultat før skat udgør herefter DKK -33 mio. (DKK 423 mio.).

Med fuld konsolidering af Stähler udgør balancen DKK 5.422 mio. (DKK 5.007 mio.). Pengebindingen i arbejdskapital er øget i forhold til samme periode sidste år, men det er lykkedes at nedbringe lagre og debitorer i 3. kvartal, hvor arbejdskapitalen er reduceret med DKK 422 mio. Der er realiseret en positiv pengestrøm fra driften på DKK 279 mio. (DKK -85 mio.). Efter investeringer på DKK 289 mio. (DKK 358 mio.) udgør fri pengestrøm DKK -10 mio. (DKK -443 mio.).

Salg og distribution

Efter en høj markedsvækst på omkring 20% i 2008 er markedet i 2009 faldende. De langsigtede udviklingstendenser for den agrokemiske industri er fortsat positive, men i 2009 rapporterer markedsdeltagerne om faldende omsætning som følge af klimatiske forhold, kreditstramning, reducerede lagre i distributionsleddet samt det betydelige fald i glyphosatpriserne. Når der ses bort fra udviklingen i glyphosat og valutakursudsving, forventer Cheminova også i 2009 at forøge sin markedsandel med en vækst på ikke under 10% på øvrige plantebeskyttelsesmidler, hvilket bekræfter selskabets udmeldte mål om en fordobling af markedsandelen til 5% i 2015.

Den negative udvikling for glyphosat, der er verdens største plantebeskyttelsesmiddel, skyldes stigende eksportmængder fra Kina til lave priser, der nu har ført til væsentlige prisfald i markedet. Prisniveauet er dermed nu tilbage på det historisk lave niveau fra 2006/2007 efter en periode med kraftigt stigende priser siden midten af 2007. I de første tre kvartaler af 2009 er Cheminovas glyphosat-priser i gennemsnit faldet med mere end 1/3 i forhold til samme periode i 2008. Prisfaldet er accelereret siden juni måned. Region ANZAC, hvor glyphosat udgør en stor andel af den samlede omsætning, er hårdest ramt, men alle regioner er negativt påvirket af udviklingen i glyphosat.

Region Europa

Regionen har realiseret en samlet vækst på 7% i forhold til samme periode i 2008. Akkvisitionen af Stähler har bidraget med en omsætning på DKK 222 mio. Mens afsætningen af glyphosat er faldet, har nye produkter udvist god vækst, ligesom udviklingen for OP-insektmidlerne dimethoat og chlorpyrifos har været tilfredsstillende. Det fulde ejerskab af det ungarske
datterselskab Cheminova Magyarország blev overtaget i oktober 2009.

Region ANZAC

Den negative udvikling for glyphosat har reduceret regionens omsætning og indtjening væsentligt. Afsætningen af glyphosat er øget i 3. kvartal, men driftsresultatet blev negativt som følge af salg af glyphosat-lageret til priser under kostpris. Salget af nye produkter samt insektmidlet gamma-cyhalothrin og svampemidlet flutriafol har udviklet sig tilfredsstillende. Regionens omsætning er faldet med 13% til DKK 873 mio. i de første tre kvartaler af 2009.

Region Latinamerika

Regionens omsætning er faldet med 4% i forhold til samme periode i 2008. I starten af året var omsætningen påvirket af kreditkrisen samt tørken i Argentina og det sydlige Brasilien. Omsætningen er påvirket af den negative prisudvikling på glyphosat, mens salget af svampemidler, herunder flutriafol, har vist god fremgang.

Region International

Kreditkrisen betød en bevidst opbremsning af salget til CIS-landene forud for sæsonen, og regionens omsætning er faldet med 36% i forhold til samme periode sidste år. Trods en mere positiv udvikling praktiseres fortsat en restriktiv kreditgivning. Salget af pyrethroid-insektbekæmpelsesmidler har været tilfredsstillende, mens glyphosat har skuffet.

Øvrige aktiviteter

Den samlede omsætning for øvrige aktiviteter er faldet 19% i de første tre kvartaler af 2009. Indien har vist god fremgang i omsætning og indtjening, hvorimod omsætningen af finkemikalier som forventet er faldet.

Produkter

Cheminovas nye produkter udvikler sig fortsat godt, mens de traditionelle produkters andel af omsætningen nu er reduceret til halvdelen. Denne udvikling ventes forstærket i de kommende år, hvor selskabets største produkt, glyphosat, vil udgøre en relativ mindre del af omsætningen end i dag.

Ukrudtsmidlerne udgjorde 42% af omsætningen i de første tre kvartaler af 2009 efter et fald på 4 procentpoint i forhold til samme periode sidste år. Det er udviklingen for glyphosat, der med ca. 25% af den samlede omsætning er årsag til nedgangen, mens en række selektive ukrudtsmidler viser god vækst.

Insektmidlerne omfatter de traditionelle produkter af organofosfattypen, pyrethroiderne samt en række insektmidler introduceret gennem de senere år. Insektmidlerne udgjorde 32% af salget efter en positiv udvikling for især dimethoat og gamma-cyhalothrin.

Svampemidlerne udgjorde 14% af omsætningen svarende til en stigning på 4 procentpoint i forhold til 2008. Flutriafol er fortsat det største enkeltprodukt, men nye produkter som fluazinam og epoxiconazole viser god vækst og udgør en stigende andel af omsætningen.

Øvrige udgjorde 12% af omsætningen svarende til et fald på 3 procentpoint i forhold til sidste år. Segmentet omfatter mikronæringsstoffer, vækstregulatorer, såsom trinexapac introduceret i de første markeder i 2009, samt øvrige finkemikalier mm. Segmentet udgør en faldende andel af salget som følge af nedgang inden for finkemikalier.

Produktion og logistik

Udviklingen på Cheminovas produktionsanlæg i såvel Danmark som Indien har generelt været tilfredsstillende. Med det formål at reducere lagerbeholdningen er der midt i september sket en nedlukning af glyphosat-anlægget og enkelte andre produktionsanlæg i en seks ugers periode, og de involverede medarbejdere gennemgår et efteruddannelsesforløb i stopperioden. Gennem LEAN-projektet er der på flere områder allerede opnået en lang række besparelser, og yderligere effektiviseringer og forbedringer er identificeret.

Råvareleverancer og -tilgængelighed har været tilfredsstillende igennem årets første tre kvartaler. Samtidigt har råvarepriserne udvist en faldende tendens og har i gennemsnit ligget under priserne i tilsvarende periode sidste år. Energipriserne (naturgas) har i perioden været noget lavere end sidste år.

Udvikling og registrering

Cheminovas projektarbejde vedr. udvikling og registrering af nye produkter forløber tilfredsstillende. Antallet af nye registreringer globalt har været højt, og senest er der opnået en registrering på gammacyhalothrin i Tyskland. Det vækstregulerende produkt trinexapac er introduceret i de første markeder, og der er gennemført markedsintroduktioner af adskillige produkter i en række lande i takt med opnåelse af registreringer. Gennem akkvisitionen af Stähler har Cheminova fået adgang til flere patenterede, selektive ukrudtsmidler, som løbende registreres i flere lande i Europa. Der er f.eks. opnået en registrering i Frankrig af pethoxamid, der anvendes til ukrudtsbekæmpelse i majs, hvilket betyder, at det lokale datterselskab kan introducere produktet til den forestående sæson.

Corporate Social Responsibility (CSR)

Arbejdet med at nå CSR-målene for 2009 forløber tilfredsstillende.

Product stewardship

Udfasningsplanen følges

Senest med udgangen af 2009 vil ti produkter ikke længere blive markedsført i en række lande. Dette sker i henhold til planen for udfasning af WHO klasse I produkter, som det fremgår af Cheminovas CSRrapporter. Udfasningen forløber planmæssigt, og flertallet af produktudfasningerne, som er planlagt for 2009, er allerede på nuværende tidspunkt fuldstændigt tilendebragt. Herefter vil der alene blive markedsført to klasse I produkter i to lande i 2010, hvorefter udfasningsplanen vil være fuldt gennemført og al salg af klasse I produkter uden for USA, Europa, Australien og Japan indstillet.

Udfasning af monocrotophos i Indien

Produktionen af aktivstoffet monocrotophos i Indien er blevet indstillet i oktober 2009. Salget af klasse I produktet Luphos 36, som er baseret på monocrotophos, vil ophøre med årets udgang i overensstemmelse med udfasningsplanen.

Det indiske datterselskab har ansøgt myndighederne om godkendelse af et nyt, væsentligt mindre giftigt insektmiddel baseret på samme aktivstof. Udvikling og afprøvning af dette patenterede produkt er forestået af udviklingsafdelingen hos det indiske datterselskab. Produktet ventes markedsført i løbet af første halvår 2010.

Produktionsanlægget, der har leveret monocrotophos, vil blive ombygget, så det i stedet bl.a. kan anvendes til at producere et nyt svampemiddel, der skal indgå i Cheminovas globale produktprogram.

Produktion

På fabrikken i Danmark blev recertificeringsaudit på områderne miljø, arbejdsmiljø og energi i henhold til ISO 14001, OHSAS 18001 og DS 2403 udført i september måned. Fornyede certifikater forventes udstedt inden årets udgang.

Mission, vision og værdier

Udrulningen af selskabets mission, vision og værdier udvikler sig tilfredsstillende og involverer hele den globale matrix-organisation. Programmet gennemføres således i forskellige kulturer. Senest har medarbejderne i Mumbai og lederteamet fra fabrikken i Panoli gennemført en engageret og succesfuld proces til forankring af Cheminovas mission, vision og værdier i det lokale selskab.

Business Plan "Fem-i-Femten"

Cheminova forfølger et ambitiøst mål om at fordoble markedsandelen til 5% i 2015 i Business Plan ”Femi-Femten”. Business Planen er baseret på vækst fra nye produkter og akkvisitioner, mens Cheminovas traditionelle produkter, herunder glyphosat, forventes at udvise en fortsat faldende andel af salg og indtjening. Omsætningsvæksten vil føre til stordriftsfordele inden for bl.a. salg og administration, ligesom udviklings- og registreringsomkostningerne vil belaste indtjeningen relativt mindre. Herudover vil effektiviseringer i alle funktioner samt en højere andel af differentierede produkter forbedre Cheminovas indtjeningsmarginer, så der opnås en EBITDA-margin i 2015, der er på niveau med de bedste sammenlignelige virksomheder i branchen.

Indtrængningen i markedet med de nye produkter forløber tilfredsstillende på trods af et faldende marked. For plantebeskyttelsesmidler er der således i årets første tre kvartaler opnået en organisk vækst på mere end 10% ved konstante valutakurser, når der ses bort fra glyphosat. Det største bidrag til denne vækst kommer fra produkter, som er udviklet og introduceret siden 2000. Produkter, som er tilføjet produktprogrammet gennem akkvisitioner, herunder senest produkter fra Stähler, bidrager også positivt til væksten. Udviklingen i 2009 bekræfter således de langsigtede mål i Business Plan ”Fem-i-Femten”.

Forventninger til 2009

Markedsbetingelserne for Cheminovas største produkt, glyphosat, ventes ikke forbedret i 4. kvartal 2009, men der forventes vækst i omsætningen af Cheminovas øvrige produkter. I Brasilien er de tilsåede arealer på niveau med sidste år, hvorfor der forventes god efterspørgsel efter plantebeskyttelsesmidler.

Cheminova fastholder derfor de udmeldte forventninger i selskabsmeddelelse af 26. oktober 2009 om en omsætning på ca. DKK 5.500 mio. og et positivt resultat af primær drift i niveauet DKK 10-50 mio. Der forventes fortsat en positiv pengestrøm fra driften.

Væsentlige usikkerhedsfaktorer er markedsudviklingen generelt og for glyphosat specifikt samt den igangværende sæson i Brasilien.

--------------------------------------------------------------------------------------

Delårsrapporten kan i sin helhed ses på Aurigas hjemmeside www.auriga.dk.

10. november 2009

Til toppen