Delårsrapport for 1. halvår 2009

(Uddrag af halvårsrapport for Auriga Industries A/S)

Udviklingen på glyphosat skuffede, men vækst fra nye produkter

(Tal i parentes er 2008-tal)

De forringede markedsbetingelser for ukrudtsmidlet glyphosat betød, at Aurigas omsætning faldt med 1% ved uændrede valutakurser i 1. halvår 2009. Opgjort i danske kroner faldt omsætningen 3% til DKK 2.978 mio., mens resultat af primær drift blev DKK 196 mio. svarende til en EBIT-margin på 7%. De øvrige produkter, herunder de mange nye produkter introduceret de senere år, udvikler sig tilfredsstillende. Bortset fra udviklingen i glyphosat venter Cheminova således også i 2009 at øge sin markedsandel på grund af vækst på mere end 10% fra øvrige produkter. De ambitiøse mål i Business Plan ”Fem-i-Femten” fastholdes.

Resultat, balance og pengestrøm

Cheminova har i 1. halvår 2009 ikke opnået det forventede salg og resultat som følge af forringede markedsbetingelser for ukrudtsmidlet glyphosat. Omsætningen i 1. halvår blev DKK 2.972 mio. (DKK 3.070 mio.) svarende til et fald på 3%. Opgjort ved uændrede valutakurser er omsætningen faldet med 1%. Stähler er 100% konsolideret fra 1. marts 2009 og har herved bidraget med en omsætningsvækst på DKK 160 mio. i 1. halvår.

Efter omkostningsreduktioner er der realiseret et driftsresultat før afskrivninger på DKK 299 mio. (DKK 467 mio.) svarende til en EBITDA-margin på 10% (15%), mens resultat af primær drift blev DKK 200 mio. (DKK 373 mio.) svarende til en EBIT-margin på 7% (12%). Den faldende indtjening skyldes især store prisfald på selskabets største produkt, glyphosat, i en række væsentlige markeder, herunder især i USA mod periodens slutning.

En større rentebærende gæld samt valutakursreguleringer har forøget de finansielle udgifter til DKK 63 mio. (DKK 41 mio.), og der er herefter realiseret et resultat før skat på DKK 137 mio. (DKK 332 mio.).
Balancen udgør DKK 5.887 mio. (DKK 5.169 mio.) efter fuld konsolidering af Stähler. Større lagre af glyphosat primært i USA har sammen med stigende debitorer forøget pengebindingen i arbejdskapital. På trods af den globale kreditkrise har kundernes betalinger generelt og i Brasilien specifikt udviklet sig tilfredsstillende. Pengestrøm fra driften er positiv med DKK 4 mio. (DKK -204 mio.), mens fri pengestrøm blev DKK -254 mio. (DKK -527 mio.) efter investeringer på DKK 258 mio., hvoraf hovedparten vedrører køb af yderligere 25% af Stähler i 1. kvartal 2009.

Salg og distribution

De langsigtede udsigter for den agrokemiske industri er fortsat positive på trods af aktuelle vanskelige markedsbetingelser. Selvom afgrødepriserne er faldet fra tidligere rekordniveauer, dyrkes der uændret store arealer, og landmændene vil fortsat beskytte sine afgrøder med plantebeskyttelsesmidler. Efter en meget høj markedsvækst på omkring 20% i 2008 er der i 2009 risiko for nulvækst eller endda et svagt faldende marked. Årsagen hertil er primært den negative udvikling for ukrudtsmidlet glyphosat, som er verdens største plantebeskyttelsesmiddel. Stigende leverancer fra Kina samt lavere efterspørgsel på grund af klimatiske forhold og distributionsleddets reduktion af lagre har ført til kraftige prisfald på produktet, hvilket har påvirket markedsdeltagerne og herunder Cheminova negativt.

Region Europa

Der er opnået en god vækst på nye produkter, og OP-insektmidlerne dimethoat og chlorpyrifos har ligeledes udviklet sig tilfredsstillende, mens afsætningen af glyphosat er faldet. Regionen har haft en samlet vækst på 17% i forhold til samme periode sidste år. Akkvisitionen af yderligere 25% af Stähler har påvirket væksten med 160 mio. kr., hvorefter den organiske vækst i regionen blev 4%.

Region ANZAC

Regionens omsætning har været hårdt ramt af den sene sæsonstart i USA og distributionskanalens reduktion af lagre, hvilket har ført til lavere afsætning og prisfald på glyphosat. Insektmidlet gamma-cyhalothrin og svampemidlet flutriafol har dog udvist en tilfredsstillende fremgang, ligesom salget af nye produkter har udviklet sig tilfredsstillende. På grund af den negative markedsudvikling for glyphosat er salget reduceret med 13% i forhold til 1. halvår 2008.

Region Latinamerika

Omsætningen har ikke udviklet sig som forventet i de største markeder i Latinamerika i lavsæsonen. Kreditkrisen, tørken i Argentina og det sydlige Brasilien samt væsentligt lavere glyphosatpriser har reduceret markedet i dette område. Omsætningen i regionen er faldet med 8% i forhold til samme periode sidste år.

Region International

Den globale kreditkrise betød en kraftig opbremsning af salget forud for sæsonen i CIS-landene. Situationen har siden udviklet sig mere positivt, men kreditgivningen er fortsat restriktiv. Samlet er salget faldet med 33% i forhold til 1. halvår 2008.

Øvrige aktiviteter

Salget i Indien har udviklet sig tilfredsstillende i lyset af en sen og ringe monsun, mens salget af finkemikalier som forventet er faldet. Den samlede omsætning for øvrige aktiviteter er faldet 16% i forhold til 1. halvår 2008.

Produkter

Cheminovas nye produkter udviser fortsat god vækst, mens de traditionelle produkters andel nu er reduceret til halvdelen af omsætningen.

Ukrudtsmidlerne udgjorde samlet 44% af omsætningen i 1. halvår efter et fald på 3 procentpoint i forhold til tilsvarende periode i 2008. Tilbagegangen skyldes den negative udvikling for selskabets største enkeltprodukt, glyphosat, der udgjorde ca. 25% af den samlede omsætning, mens en række selektive ukrudtsmidler viste fremgang.

Insektmidlerne tegnede sig for 31% af salget i 1. halvår efter en positiv udvikling for især dimethoat og chlorpyrifos i Europa. Insektmidler omfatter de traditionelle midler af organofosfattypen, pyrethroider, såsom gamma-cyhalothrin og acrinathrin, samt en række insektmidler introduceret gennem de senere år.

Svampemidlerne udgjorde 13% af omsætningen. Nye produkter som epoxiconazole og fluazinam viser god fremgang, mens det største produkt, flutriafol, udgør en fortsat faldende andel af salget.

Øvrige produkter og aktiviteter omfatter bl.a. mikronæringsstoffer, vækstregulatorer og øvrige finkemikalier. Segmentet udgør med 12% en faldende andel af salget.

Produktion og logistik

Udviklingen på langt de fleste af Cheminovas produktionsanlæg i såvel Danmark som Indien har været tilfredsstillende i 1. halvår 2009. LEAN-projektet udvikler sig som planlagt, og der er opnået forbedret performance på en række områder.
Råvarepriserne har gennemsnitligt været på niveau med priserne i tilsvarende periode sidste år. Priserne har dog generelt vist betydelige fald i forhold til andet halvår 2008. Energipriserne (naturgas) er faldet sammenlignet med 1. halvår 2008.

Udvikling og registrering

Cheminovas udviklings- og registreringsaktiviteter forløber som planlagt, og selskabets udviklingspipeline og produktportefølje har i 1. halvår 2009 udviklet sig som forventet. Antallet af opnåede produktgodkendelser (registreringer) har været højt. Andelen af omsætningen i 1. halvår 2009, der hidrører fra nye produkter introduceret gennem de seneste 5 år, er øget i forhold til tilsvarende periode sidste år. Udviklingssamarbejdet med Stähler er intensiveret, og relationerne til øvrige eksterne samarbejdspartnere udvikler sig tilfredsstillende.

Corporate Social Responsibility (CSR)

Arbejdet med at realisere de definerede CSR-mål for 2009 forløber som planlagt.

Product stewardship

I henhold til Cheminovas tidligere udmeldinger vil der ske en udfasning af 10 klasse I produkter senest med udgangen af 2009. Tre af disse WHO klasse I produkter blev allerede udfaset i 2008, mens processen for de øvrige forløber som planlagt. Ved halvåret er udfasning af monocrotophos og methyl parathion i Colombia og methamidophos i Brasilien stort set tilendebragt.

Produktion

På fabrikken i Indien er antallet af arbejdsulykker i første halvår 2009 lavere end i tilsvarende periode 2008, og arbejdet med at reducere indholdet af organisk stof (COD) i spildevandet forløber planmæssigt. Vandforbruget er mindre end sidste år totalt set, men højere pr. ton produkt på grund af lav produktion. Arbejdet med at reducere energiforbruget med 5% i 2009 i forhold til 2008 er forsinket, og målet forventes nu først nået i 2010.

På fabrikken i Danmark gennemføres som planlagt kampagner til yderligere forbedring af sikkerhedskulturen, hvilket har resulteret i en reduktion i antallet af arbejdsulykker i første halvår 2009 i forhold til 1. halvår 2008. Energispareprojektet udvikler sig som planlagt. Recertificeringsaudit i henhold til ISO 14001 og OHSAS 18001 vil finde sted i september 2009.

Mission, vision og værdier

Udrulningen af selskabets mission, vision og værdier til alle niveauer i den globale matrix-organisation udvikler sig som planlagt. Cheminovas ambitiøse målsætninger i ”Fem-i-Femten” kræver en klar vision og strategi, kompetente og engagerede medarbejdere og en stærk, målorienteret organisation og kultur i alle Cheminovas selskaber.

Business Plan "Fem-i-Femten"

Cheminovas nye Business Plan ”Fem-i-Femten” blev lanceret i marts med en ambitiøs målsætning om at fordoble markedsandelen til 5% i 2015. Planen er baseret på en forudsætning om en årlig markedsvækst på 3-4% drevet af det fortsatte behov for at øge landbrugets afgrødeudbytte for at tilfredsstille fødevarebehovet hos en stigende befolkning, et øget forbrug af kød samt en stigende anvendelse af arealer til produktion af bioenergi.

Ud af Cheminovas samlede vækst skønnes ca. to tredjedele at blive skabt ved organisk udvikling af produktporteføljen, mens resten skal sikres gennem akkvisitioner af komplementære virksomheder, produkter og øvrige aktiviteter.

Omsætningsvæksten vil føre til stordriftsfordele inden for bl.a. salg og administration, ligesom udviklings- og registreringsomkostningerne vil belaste indtjeningen relativt mindre. Herudover vil effektiviseringer i alle funktioner samt en højere andel af differentierede produkter forbedre Cheminovas indtjeningsmarginer. Det er således målet at opnå en EBITDA-margin i 2015, som er på niveau med de bedste sammenlignelige virksomheder i branchen. Det er endvidere målsætningen at nedbringe den gennemsnitlige arbejdskapital til 40% af omsætningen, så det cash flow, der skabes, kan finansiere planens forventede akkvisitioner.

Business Planen er baseret på vækst fra nye produkter og akkvisitioner, mens selskabets traditionelle produkter, herunder glyphosat, forventes at udvise en fortsat faldende andel af salg og indtjening. Hverken den aktuelle markedsudvikling for glyphosat eller den nuværende økonomiske krise forventes at få betydning for de langsigtede udsigter for markedet, hvorfor planens målsætninger fastholdes.

Forventninger til 2009

Det globale behov for stigende fødevareproduktion forventes fortsat at øge efterspørgslen efter plantebeskyttelse. Markedsbetingelserne for Cheminovas største produkt, glyphosat, ventes ikke forbedret i 2. halvår. Den reducerede efterspørgsel efter glyphosat ventes at medføre tilpasninger af produktionen i Danmark i de kommende måneder. Der forventes fortsat vækst for Cheminovas øvrige produkter, herunder de mange nye produkter introduceret de senere år. Ses bort fra udviklingen i glyphosat venter Cheminova også i 2009 at øge sin markedsandel som følge af en vækst på mere end 10% på øvrige produkter.

Cheminova fastholder derfor de udmeldte forventninger i selskabsmeddelelse af 6. august 2009 om en omsætning på ca. DKK 5.800 mio. og en EBIT-margin i niveauet 6-7%. Der forventes en positiv pengestrøm fra driften, da lagerbeholdningen nedbringes i 2. halvår 2009.

De væsentligste usikkerhedsfaktorer er markedsudviklingen generelt og glyphosat specifikt samt den forestående sæson i Brasilien.

--------------------------------------------------------------

Delårsrapporten kan i sin helhed ses på Aurigas hjemmeside www.auriga.dk.

27. august 2009

Til toppen